【安泰科研究】价格重心下移、利润严重受损 --- 2019年国外跨国铝业公司运营及生产情况简析

时间:2020-05-21 15:22:53          访问次数:0

       全球铝工业生产较为集中,2019年,氧化铝前十大生产企业产量约占全球总量的69.3%,电解铝前十大生产企业产量占比约为51.7%。近年来,全球铝工业格局已经发生了明显变化,传统发达国家电解铝、氧化铝生产所占份额有所减少,主要跨国公司如力拓、海德鲁、美铝、俄铝氧化铝及电解铝合计产量占全球的份额分别从2004年的50%和42%降低到2019年的25%和17%,虽然国外大型跨国公司对于铝市场的控制力度有所削弱,但仍然是铝行业的主角。本文将简要介绍2019年国外主要跨国铝业公司的经营和生产分布情况。

       一、力拓(Rio Tinto)

       力拓集团是一家集矿产资源勘探、开采及加工于一体的跨国矿业公司,在全球50多个国家设有80多个工厂和办公机构,雇员超过10万人。经过多年的整合和精简,目前,力拓集团铝业务集中于铝土矿、氧化铝和电解铝三大上游领域,其生产主要分布在加拿大、澳大利亚和欧洲,产品销往亚洲、美国和欧洲。

       2019年,力拓铝业务实现总收入103.4亿美元,较上年减少15.2%,对集团总收入的贡献为22.8%,较上年下滑5.7个百分点;基本盈利(Underlying earnings)5.9亿美元,较上年大幅下滑55.5%,贡献率达7.5%,较上年下滑2.4个百分点。

       1 铝土矿板块

       力拓一直保持着优质铝土矿资源的世界领先地位,在铝土矿资源丰富的地区勘探和开发铝土矿,是全球拥有铝土矿资源最多的公司,其铝土矿绝对自给,且一直是全球最大的铝土矿第三方供应商。2019年,力拓铝土矿可开采储量达16.3亿吨;权益产量为5510万吨,较上年增加9.3%;向第三方市场发运量为3960万吨,较上年增加20.7%。

       目前,力拓在澳大利亚、巴西和几内亚3个国家拥有4个铝土矿项目,其中仅澳大利亚一地的铝土矿权益产量达4761.2万吨,约占全部权益产量的86%。澳大利亚Weipa是力拓产量最大的铝土矿项目,具有优越的地理位置,并且靠近中国市场,包含EastWeipa、Andoom、North of Weipa以及Amrun矿山,2019年Weipa产量达3541.1万吨,增幅达16%,占权益产量64%。

       ◎ 2019年关注点

       ① Amrun达产

       2019年第四季度,位于澳大利亚北昆士兰约克角半岛的Amrun铝土矿山达产(2280万吨/年),有力支撑了第三方销售并弥补了Weipa日渐萎缩的产能。

       ② Sangared推迟投产

       位于博凯的CBG Sangared铝土矿(力拓产量占45%)扩建项目投产晚于计划,使得力拓几内亚铝土矿2019年产量仅小幅增长。扩建项目投产后,Sangared产能将提升400万吨/年至1850万吨/年。另据力拓2020年一季度报显示,该扩建项目已于3月下旬通过90天测试。

       ③ 铝土矿第三方市场销售量不断增长

       力拓在铝土矿贸易中始终保持全球领先供应商的地位。在过去的五年时间里,力拓铝土矿第三方市场销售量增加了70%或1600万吨。

       2 氧化铝板块

       力拓在澳大利亚、加拿大和巴西3个国家拥有4家氧化铝厂。2019年力拓氧化铝产量达774.4万吨,较上年减少3.0%;其中仅澳大利亚一地的氧化铝权益产量达到585.4万吨,占全部权益产量的75.6%。2019年力拓氧化铝产量下降主要是受位于澳大利亚的氧化铝厂维护停修影响,包括Yarwun热电厂按计划的五年停修。

       3 电解铝板块

       2019年,力拓电解铝权益产量为317.1万吨,较上年减少8.3%,产量下降主要是因为三季度冰岛ISAL电解铝厂一条生产线停产以及Kitimat电解铝厂提前为电解槽换衬。目前,力拓在全球5个国家拥有14家铝冶炼厂,80%以上产量位于加拿大和澳大利亚,其中,8家位于加拿大,产量占比达58%;其次是澳大利亚,占比达25%。此外,力拓在冰岛、阿曼和新西兰也有铝冶炼布局。

       ◎  2019年关注点

       ① ELYSIS新研发中心成立

       力拓与美铝合资建立的ELYSIS公司在加拿大魁北克容基耶尔综合中心建设新的研发中心,研发惰性阳极电解技术,预计在2020年下半年投入运营。ELYSIS项目由苹果公司,魁北克和加拿大政府支撑,致力于电解过程中不直接排放温室气体,并计划于2024 年前实现商业化。2019年底,苹果公司已从Elysis购买了第一批商用无碳铝。

       ② 开发新型铝合金Revolution-Al™

       2019年,力拓开发新型铝合金Revolution-Al™,强度比传统车轮高15%-20%,可以为车轮减重7%。2019年9月已拿到第一笔订单。

 

        二、海德鲁(Hydro)

       挪威海德鲁公司铝业务贯穿水力发电-铝土矿-氧化铝-电解铝-轧制、挤压-回收全产业链,是一家在价值链和市场上充分一体化的全球化公司。2019年,海德鲁铝业实现总收入1497.7亿克朗,较上年减少6%;息税前利润(underlying EBIT)较上年减少63%至33.6亿克朗;净收入较上年减少154.8%至-23.7亿克朗。

       1 铝土矿&氧化铝板块

       2019年,海德鲁铝土矿产量达736万吨,较上年增长18.4%;氧化铝产量448.7万吨,较上年增长20.9%。海德鲁的铝土矿生产主要在位于巴西Pará的Paragominas矿山,该矿山于2007年一季度开始开采,2008年二期扩建工程竣工,2011年海德鲁从淡水河谷手中买下。Paragominas的铝土矿全部供应给海德鲁Alunorte氧化铝厂,采用244km的泵压输送管道进行输送,有效减少了对环境的污染。

       海德鲁氧化铝生产主要来自于Alunorte氧化铝厂,拥有92%股权,1995年投产,经过三次扩产,产能630万吨/年。Alunorte氧化铝厂的原材料有两个来源,分别是位于Pará西部的MRN和Paragominas。2007年以后,Paragominas开始向Alunorte供货,目前,Alunorte氧化铝厂铝土矿供应来主要来自Paragominas。海德鲁还从外部购买氧化铝填补,主要由力拓每年供应90万吨,与力拓的氧化铝合同将于2030年到期。2018年因Alunorte氧化铝减产,海德鲁从外部采购氧化铝数量达到较高水平,约400万吨;2019年降至280万吨左右。

       ◎ 2019年关注点

       ① Alunorte复产

       2019年5月,法院取消Alunorte氧化铝厂的生产禁令,Alunorte开始全面复产;9月,Pará联邦法院在民事诉讼中解除了对Alunorte新铝土矿尾矿区(DRS2)的禁令;2019年第四季度,Alunorte氧化铝厂产能已恢复至90%以上,并预计于2020年实现满产运行。

       2 电解铝板块

       海德鲁是中国以外地区第四大电解铝生产商,位列俄铝、力拓和美铝之后。海德鲁的电解铝产品除标准重熔铝锭之外还有挤压锭、板锭、电工圆铝杆及铸造铝合金。

       公司全资或部分持有10家电解铝厂,电解铝产能达230.1万吨/年,铸造产品产能达266.7万吨/年。目前,公司约25万吨/年电解铝产能闲置,位于挪威的Husnes工厂2017年开始升级改造,预计2020年上半年完成重启;位于巴西的Albras电解铝厂因Alunorte事件,2018年4月-2019年10月闲置50%产能,在巴西政府解除对 Alunorte 氧化铝厂的生产禁令之后,Albras 电解铝厂开始全面恢复生产;位于斯洛伐克的Slovalco工厂由于成本较高以及电力合同即将到期,于2019年12月决定削减约20%产能。2019年,海德鲁电解铝产量达203.8万吨,较上年增长2.3%

       3 轧制&挤压板块

       下游铝加工生产方面,2019年海德鲁铝轧制产品销量达95.2万吨,较上年增长0.1 %;铝挤压产品销量达126.9万吨,较上年减少9.1 %。

       海德鲁共有5家轧制厂,均位于欧洲,其中3家位于德国,2家位于挪威,公司80%的轧制产品在欧洲销售。海德鲁的下游铝加工生产主要集中在德国的Grevenbroich和Alunorf,产量占比超50%。其中, Alunorf轧制厂是除中国忠旺以外的全球最大铝轧制厂,海德鲁和诺贝丽斯各持有50%股份,位于莱茵河畔诺伊斯市(Neuss),距莱茵铝厂仅80km。Grevenbroich轧制厂拥有全球最大的多产品精整生产线,距Alunorf仅30km,是铝箔、印刷版基以及汽车板的生产中心。

       海德鲁在2017年收购萨帕所有股份成为全球最大铝挤压生产商,新挤压业务包括四个业务板块:欧洲挤压、北美挤压、精密管及建筑,产品包括汽车顶梁、饰件、白车身、地铁车身、车厢部件、建筑型材、热传输精密管、空调精密管等。新挤压业务在全球44个国家雇佣21,750名员工,经营主体集中在欧洲和北美,其中北美挤压业务在北美市场份额达22%,欧洲挤压板块在欧洲市场份额达18%。

       ◎  竞争优势

       ▪  产业链完整,铝业务贯穿水力发电-铝土矿-氧化铝-电解铝-轧制、挤压-回收全产业链。

       ▪  强大的水电保障、成本优势突出---海德鲁运营及拥有26家水力发电厂的所有权,2019年装机容量约2000MW。此外,海德鲁还与电力公司签订供应合同确保电解铝生产的电力供应。海德鲁电解铝生产70%来自可再生能源,其余大部分由天然气提供,而全球范围内,电解铝生产中水电约占36%,天然气占8%,海德鲁在清洁能源生产方面具有明显优势。

       ▪  丰富的铝土矿资源和稳定的氧化铝供应---海德鲁在巴西拥有Paragominas铝土矿山和中国以外最大的氧化铝生产厂Alunorte,为铝产业链提供了充足的原材料且成本较低。Alunorte氧化铝厂的铝土矿自给率达到100%。

       ▪  低能耗、低碳排放---其Karmoy新电解示范工程使用的HAL4e电解槽技术,2019年直流电耗为12.3kWh/kg.Al,HAL4e Ultra能耗达到11.7kWh/kg.Al。海德鲁于2019年推出的REDUXA 4.0电解技术,全产业链碳排放低于4.0kg,约为全球平均水平的四分之一,海德鲁目标是2030年将碳排放进一步减少30%。

       ▪  现代化工厂---挪威Sunndal工厂是欧洲最现代化的电解铝厂;占50%股份的Qatalum工厂,其成本居于行业成本曲线的前四分之一。

       ▪  下游铝加工厂具有规模优势且产品高端---Alunorf(50%股权)是中国以外最大的铝轧制厂,Grevenbroich是全球最大的多产品精整轧制厂;产品定位高端,包括汽车、罐料和印刷版基;高端产品出口占全球20%,主要出口至美国、非洲和中东;Alunorf, Grevenbroich,Neuss 铝厂及Bonn研发中心距离很近,具有物流运输优势。

       ▪  发展再生铝产业,逐步完善废铝的闭环回收体系---海德鲁逐步发展再生铝产业,在全球拥有三家再生铝厂。海德鲁与客户合作发展闭环回收体系建设,将回收的建筑铝型材废料闭环回收,2019年推出的Circal 75R合金中的废铝使用比例不低于75%,且已经在全球40多个建筑项目中应用。

       三、美铝(Alcoa)

       近年来,美铝一直专注于铝土矿、氧化铝、电解铝上游领域的发展,剥离下游铝加工生产。2016年,美铝与奥科宁克分离;2019年,美铝转让25.1% Ma’aden轧制业务股权,留下25.1%上游铝业务股权。

       2019年,美铝总收入达104.33亿美元,较上年减少22%,主要原因是氧化铝和电解铝价格下滑,以及剥离西班牙两家铝厂后电解铝销量减少。2019年净亏损11.25亿美元,2018年净利润2.5亿美元,主要由于氧化铝和电解铝价格下跌致使利润降低以及重组成本上升。

       1 铝土矿板块

       2019年,美铝铝土矿可开采储量达3.8亿吨,产量达4740万吨,较上年增加3.5%。美铝在全球4个国家拥有6家铝土矿,其中3家由美铝自营,产量达4100万吨,占总量87%,分别是位于澳大利亚的Darling铝土矿、巴西的Poços de Caldas和Juruti;另外3家美铝部分参股,分别是位于巴西的Trombetas(18.2%)、几内亚的Boké(22.95%)及沙特的Al Ba’itha(25.1%),产量合计达640万吨。

       2 氧化铝板块

       截至2019年底,美铝在3个国家拥有6家氧化铝厂,权益产能达1275.9万吨/年,其中巴西Poços de Caldas氧化铝厂闲置产能21.4万吨/年。美铝大部分氧化铝产能集中在澳大利亚,共3家,产能合计897.9万吨/年,占比70.4%;在巴西有2家,产能合计228万吨/年,占比达17.9%;在西班牙有1家,产能150万吨/年。2019年12月,美铝永久关闭美国Point Comfort氧化铝厂,该厂产能230.5万吨/年,已于2016年6月全部关停。

       2019年,美铝氧化铝产量达1330.2万吨,较上年增长3.5%。其中,西澳大利亚的Wagerup及Pinjarra氧化铝厂和西班牙San Ciprián氧化铝厂创下年度生产记录。美铝的氧化铝除部分自用外,约有70%销往第三方,2019年,美铝氧化铝发货量达1354.5万吨,其中,向第三方市场销售947.3万吨。

       3 电解铝板块

       截至2019年底,美铝在7个国家拥有13家电解铝厂,权益产能达299.3万吨/年,其中闲置产能76.6万吨/年。美铝的电解铝生产主要集中在北美和欧洲,其中,北美地区共有7家电解铝厂,权益产能达167.4万吨/年,占总权益产能55.9%;欧洲拥有4家电解铝厂,权益产能达85.4万吨/年,占比达28.5%;此外,巴西1家,澳大利亚1家。

       2019年,美铝电解铝产量达213.5万吨,较上年减少5.5%。2019年2月,美铝关停了位于西班牙的Avilés和Coruña铝冶炼厂,总产能合计18万吨/年,并在7月将两个工厂出售给PARTER Capital Group AG;加拿大Bécancour铝冶炼厂在7月签订了为期六年的新劳动合同,结束了长达18个月的劳资谈判,并重新启动16.5万吨/年的闲置产能,重启预计将在2020年第二季度完成。Alumar和Wenatchee冶炼厂自2015年已全部关停,此外,Warrick、Intalco、Portland冶炼厂仍有部分产能闲置。

       四、俄铝(Rusal)

       俄铝的生产链包括铝土矿及霞石矿山、氧化铝精炼、铝冶炼及铸造、铝箔及包装材料。俄铝在全球员工达7万余人,电解铝产能达393万吨/年,氧化铝产能1041万吨/年及铝箔产能8万吨/年。

       2019年,俄铝总收益较上年下降5.5%至97.11亿美元,其中,原铝及合金销售所得收益较上年下降3.3%至80.2亿美元,占总收益的82.5%;氧化铝销售所得收益较上年减少31.9%至66亿美元;铝箔及其他铝产品销售所得收益较上年增加18.5%至4.1亿美元;净利润较上年减少43.5%至9.6亿美元。

       1 铝土矿&氧化铝板块

       2019年,俄铝铝土矿产量达1604.7万吨,较上年增加15.9%,增长主要源于几内亚Dian-Dian(较上年增长231%至278万吨)以及Frigua铝土矿(较上年增长81%至130.4万吨)增长;氧化铝产量达785.8万吨,较上年增加1.1%;原铝产量达375.7万吨,较上年增长0.1%。

       截至2019年底,俄铝在4个国家正常运行7家铝土矿,2家位于俄罗斯境内,分别是Timan与North Ural,2019年产量达557.4万吨,占总产量的35%;海外产量占65%,其中3家位于几内亚,分别是Kindia、Friguia及Dian-Dian,产量达720.5万吨,占总量的45%;此外,俄铝在牙买加和圭亚那分别有1家铝土矿。

       截至2019年底,俄铝在6个国家正常运行8家氧化铝厂,其中有65%氧化铝产量位于俄罗斯境外,对于海外资源有很高的依存度;在俄罗斯境内有3家,产量达275.5万吨。

       2 电解铝板块

       截至2019年底,俄铝在2个国家全资有10家电解铝厂,有9家在俄罗斯本土,产量占比高达97%,在海外有1家电解铝厂,位于瑞典的Kubal,产量为12.0万吨。此外,俄铝在俄罗斯持股50%的Boguchansky电解铝厂,该厂2019年产量达25.8万吨。

        俄铝的核心铝厂位于俄罗斯境内能源丰富的西伯利亚地区,并且超9成以上利用的是水力发电,极具成本优势;推出低碳铝品牌ALLOW,每吨铝的碳足迹低于4吨二氧化碳,而现在全球铝行业的平均碳足迹为每吨铝约12吨二氧化碳,更好的满足消费者逐渐重视所购产品碳足迹低的要求。

       五、小结

        2019年,全球宏观经济走弱拖累大宗商品价格,全年LME三月期铝平均价1813美元/吨,较2018年下跌14.2%;氧化铝价格震荡下行,全年均价331美元/吨,较2018年下跌29.9%。国际氧化铝、电解铝等价格重心下移,导致国外铝企业盈利能力明显减弱,具有代表性的国外矿业/铝业巨头诸如力拓、俄铝净利润均较上年大幅下滑,海德鲁、美铝甚至出现亏损。进入2020年,新冠疫情全面爆发,全球系统性金融风险不断加大,铝工业生产、消费、贸易和物流都遭受到前所未有的打击,企业将面临更为严峻的挑战。

主撰人:袁嫄


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